【恒生指數】了解成份股、權重、走勢分析及歷史數據
恒生指數 是香港股票市場最具代表性的基準指標,由香港聯合交易所主板上市的88隻市值最大、流動性最高的股票組成。自1969年推出以來,恒生指數已成為反映香港經濟脈搏和投資者情緒的風向標。從騰訊控股 、滙豐控股 到阿里巴巴 等龍頭企業,這些成份股不僅主導香港股市走向,更代表了中國內地和香港經濟的發展動能。本文將深入解析恒生指數的構成、歷史表現、市盈率估值及夜期交易機制,為投資者提供全面的市場分析工具。
恒生指數是什麼？
恒生指數（Hang Seng Index,簡稱HSI）是香港股票市場的旗艦指數,由恒生指數有限公司編製和管理。該指數於1964年7月31日首次公布,基準日為1964年7月31日,基準指數點為100點。
恒生指數的設計目的是追蹤香港交易所主板上市公司的整體表現,成份股涵蓋H股、紅籌股和其他香港上市股票。指數採用流通市值加權法計算,意味著流通市值較大的股票對指數的影響較大。
恒生指數分為四個分類指數:
- 金融業分類指數:包括銀行、保險和證券公司
- 公用事業分類指數:包括電力、煤氣和電訊公司
- 地產建築業分類指數:包括地產發展和物業管理公司
- 工商業分類指數:包括製造、零售和科技公司
為避免指數過度依賴個別股票,恒生指數設有權重上限機制,單一成份股的最大權重不得超過8%。截至2025年8月,騰訊控股、滙豐控股和阿里巴巴的權重均已觸及8%上限,凸顯其在香港市場的核心地位。
恒生指數成份股名單及權重
截至2025年11月,恒生指數包含88隻成份股,最新季度檢討宣布信達生物 將於12月8日被納入,成份股數目將增至89隻。
以下為2025年恒生指數權重最高的前15大成份股:
| 股票號碼 | 公司名稱 | 行業分類 | 比重(%) |
|---|---|---|---|
| 0700 | 騰訊控股 | 資訊科技業 | 8.86 |
| 0005 | 滙豐控股 | 金融業 | 8.12 |
| 9988 | 阿里巴巴-W | 非必需性消費 | 7.62 |
| 1810 | 小米集團-W | 資訊科技業 | 6.03 |
| 0939 | 建設銀行 | 金融業 | 5.11 |
| 1299 | 友邦保險 | 金融業 | 4.94 |
| 3690 | 美團-W | 非必需性消費 | 3.55 |
| 0941 | 中國移動 | 電訊業 | 3.86 |
| 1211 | 比亞迪股份 | 非必需性消費 | 3.42 |
| 0388 | 香港交易所 | 金融業 | 3.38 |
| 1398 | 工商銀行 | 金融業 | 3.34 |
| 3988 | 中國銀行 | 金融業 | 2.71 |
| 2318 | 中國平安 | 金融業 | 2.20 |
| 0883 | 中國海洋石油 | 能源業 | 2.00 |
| 9618 | 京東集團-SW | 非必需性消費 | 1.60 |
行業分佈方面,金融業和資訊科技業是佔據主導地位的兩大板塊。前10大成份股合計權重接近50%,顯示恒生指數具有高度集中的特徵。
成為恒生指數成份股的條件包括:
- 在香港聯合交易所上市的普通股總市值中排名前90%
- 總成交額排名前90%
- 至少24個月的上市記錄
- 不能被定義為外國公司
恒生指數公司每季度進行檢討,根據市值、成交量和行業代表性調整成份股。
恒生指數歷史數據
恒生指數自1969年以來經歷了多次牛熊週期,見證了香港經濟的起伏。
歷史最高點數:33,484.08點,於2018年1月29日出現。這一紀錄打破了2007年10月30日創下的31,958.41點高位。
歷史最低收市點數:58.61點,於1967年8月31日錄得,原因是六七暴動引發的1967年香港股災。
近期重要歷史節點:
- 2025年11月21日:收市25,220.02點
- 2025年11月14日:收市26,572.46點
- 2025年10月7日:收市27,121.7點,年初至今上漲約35.4%,較2024年同期上漲58.8%
歷史重大波動事件:
- 2007年港股直通車:恒指於2007年10月18日突破30,000點,最高升至31,958.41點
- 2008年金融海嘯:恒指大幅回落
- 2015年4月:單月上升1,999.74點,由25,275.65點升至27,272.39點,創下月度升幅紀錄
恒生指數走勢分析
2025年市場表現:
截至2025年10月7日,恒生指數報27,121.7點,年初至今上漲約35.4%,表現強勁。儘管自10月高點以來走勢震盪,恒指整體仍顯韌性,支撐穩守26,000點關鍵技術區間。
主要機構預測:
- Trading Economics:預測到2025年第四季結束時,恒指將接近25,930.8點;未來12個月內可能回落至約22,518.8點
- Futubull:將2025年年底預測由24,000點下調至20,800點,理由是全球經濟成長預期下調
- Long Forecast:預估2025年12月間,恒指可能介於27,431-31,561點;到2026年12月可升至42,146-51,861點
技術分析:
恒指在26,000點附近形成重要支撐位,若有效守穩,有望向27,500-28,000點進發。反之,若跌破25,500點,可能測試25,000點心理關口。
影響因素:
- 中國經濟數據:內地GDP增長、製造業PMI和消費數據直接影響恒指表現
- 美聯儲政策:利率變化和美元強弱影響資金流向
- 地緣政治:中美關係和區域穩定性
恒生指數夜期是什麼？
**恒生指數夜期（HSI Night Futures）**是指恒生指數期貨的夜間交易時段。
交易時間對比:
| 時段 | 交易時間 | 說明 |
|---|---|---|
| 日間期貨 | 08:45-16:30 | 期貨主板正常交易 |
| 夜期（夜盤） | 17:15-翌日03:00 | 恒指夜期於每個交易日下午5:15開市,凌晨3:00收市 |
夜期與日期的區別:
- 交易時段不同:日間期貨為上午8:45至下午4:30,夜期為下午5:15至翌日凌晨3:00
- 流動性及成交量:夜期相對日盤成交量較低
- 價格發現功能:夜期能反映歐美市場動態,為投資者提供對沖和投機機會
合約規格:
- 標準合約:每點$50港元
- 小型合約:每點$10港元
- 合約月份:現月、下月及最近的兩個季月（3月、6月、9月、12月）
最後交易日與結算:
- 最後交易日:該月最後第二個營業日
- 結算價:最後交易日每5分鐘報價的平均價
- 最後結算日:最後交易日之後第一個營業日
2025年主要結算日:
- 1月27日、2月27日、3月28日、4月29日、5月29日
- 6月27日、7月30日、8月28日、9月29日、10月30日
- 11月27日、12月30日
夜期交易為投資者提供了更長的交易時間窗口,特別適合需要對沖歐美市場風險的機構投資者。
恒生指數市盈率
最新市盈率數據:
截至2025年11月14日,恒生指數的市盈率（PE Ratio）為13.51倍,對應恒指收市價26,572.46點。這一水平處於一般水平,較1997年至今53.5%的歷史月份為高。
歷史市盈率統計:
- 當前市盈率:13.13倍（另一數據源）
- 歷史平均:13.83倍
- 歷史最高:43.56倍（1973年5月31日）
- 歷史最低:5.57倍（1982年11月30日）
不同時期市盈率區間:
| 時期 | 市盈率中位數 | 第25百分位(Q1) | 第75百分位(Q3) |
|---|---|---|---|
| 過去12個月 | 11.85 | 10.98 | 15.12 |
| 過去3年 | 11.97 | 10.61 | 15.61 |
| 過去5年 | 11.73 | 10.70 | 15.35 |
| 過去10年 | 11.25 | 10.57 | 12.80 |
2025年市盈率表現:
- 2025年平均:12.55倍
- 2025年最高:14.31倍
- 2025年最低:10.2倍
估值分析:
截至2025年7月31日,恒生指數滾動市盈率（PE-TTM）為11.3倍,已接近近10年以來的均值+1倍標準差水平。預測PE為11.3倍,觸及近10年的平均數水平;市淨率（PB）為1.18倍,觸及近10年以來的均值+1倍標準差水平。
風險溢價:
用一致預測市盈率倒數減10年期中債收益率衡量的恒生指數風險溢價為7.1%,處於近10年以來的均值與均值+1倍標準差之間。
投資啟示:
當恒指市盈率處於歷史低位（10倍以下）時,通常被視為買入時機;當市盈率超過15倍時,則需謹慎評估估值過高風險。目前13.51倍的市盈率處於合理區間,反映市場對未來盈利增長持審慎樂觀態度。
恒生指數作為香港股市的核心指標,不僅反映了本地經濟狀況,更是全球投資者配置大中華資產的重要參考。通過理解其成份股構成、歷史表現、市盈率估值和夜期交易機制,投資者可以更有效地把握市場脈搏,制定合適的投資策略。
資料來源：
- https://pandafreedom.com/%E6%81%92%E7%94%9F%E6%8C%87%E6%95%B8%E6%88%90%E4%BB%BD%E8%82%A1%E6%AF%94%E9%87%8D/
- https://zh.wikipedia.org/zh-tw/%E6%81%92%E7%94%9F%E6%8C%87%E6%95%B8
- https://evision.news/hsi-constituent-weights-analysis-investment-strategy-2025/
- https://www.oanda.com/bvi-ft/lab-education/indices/15/
- https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2025-11-21/doc-infyeesh7063271.shtml
- https://hk.investing.com/indices/hang-sen-40-historical-data
- https://hk.finance.yahoo.com/quote/%5EHSI/history/
- https://capital.com/zh-hant/analysis/hong-kong-50-forecast
- http://aastocks.com/tc/cnhk/analysis/tech-chart.aspx?shsymbol=110000
- https://www.futuhk.com/blog/detail-hsi-future-87-250154009
- https://www.stashaway.hk/zh-HK/r/hong-kong-stock-and-hsi-night-futures-trading-hours
- https://zh.wikipedia.org/zh-hk/%E6%81%92%E7%94%9F%E6%8C%87%E6%95%B8%E6%9C%9F%E8%B2%A8%E5%8F%8A%E6%9C%9F%E6%AC%8A
- https://www.ebshkdirect.com/product/zh_TW/futures/cs_hsif.html
- https://www.kgi.com.hk/zh-hk/products-overview/securities/futures-and-options/hk-futures-and-options-calendar
- https://eniu.com/gu/hkhsi
- https://hkcoding.com/hsi-pe-ratio
- https://www.cls.cn/detail/2112565
- https://www.macromicro.me/series/31679/hong-kong-hang-seng-index-pe-ratio
- https://hk.finance.yahoo.com/quote/%5EHSI/history?period1=1483286400&period2=1515168000&interval=1d&filter=history&frequency=1d
- https://www.hsi.com.hk/chi/indexes/all-indexes/hsi/top-10
- http://www.aastocks.com/tc/stocks/market/index/hk-index-con.aspx
- https://hk.finance.yahoo.com/quote/%5EHSI/history?period1=1474502400&period2=1569110400&interval=1mo&filter=history&frequency=1mo&includeAdjustedClose=true
- https://danjuanfunds.com/dj-valuation-table-detail/HKHSI
- https://www.hkex.com.hk/Market-Data/Statistics/Derivatives-Market/Daily-Statistics?sc_lang=zh-HK
- https://www.hkex.com.hk/Mutual-Market/Stock-Connect/Statistics/Hong-Kong-and-Mainland-Market-Highlights?sc_lang=zh-HK
- https://www.hsi.com.hk/chi/indexes/all-indexes/hsi
- https://hk.investing.com/indices/hong-kong-40-futures-historical-data
- https://zlglobal.htsc.com.hk/help/hk-index-futures-overnight-trading.html
- https://stock360.hkej.com/indices/futures
- https://www.hkex.com.hk/Services/Trading/Derivatives/Overview/Trading-Calendar-and-Holiday-Schedule?sc_lang=zh-HK
- https://www.chiefgroup.com.hk/hk/tutorial/futures
- https://www.eafutures.com.hk/html/tc/specifications.html
- https://www.bsgroup.com.hk/futureoption/information/futuresmessageboard_other
- https://www.jpmhkwarrants.com/zh_hk/market-statistics/underlying/underlying-terms/code/HSI
- https://www.cinda.com.hk/tc/products_contract_hk.php
- https://www.hkex.com.hk/Services/Trading-hours-and-Severe-Weather-Arrangements/Trading-Hours/Derivatives-Market?sc_lang=zh-HK
- https://www.fsmone.com.hk/article/article-details/331262
